配资策略 油籽蛋白：九月报告无亮点

　　摘要配资策略

　　USDA公布九月供需数据，数据中性。本次报告中，2023/24年度旧作平衡表作出细微的调整，上调压榨至22.95亿蒲，结转下调至3.4亿蒲。2024/25年度新作平衡表中，单产、面积、出口、压榨几个主要数据均未作调整，仅产量数据作出微调，最终结转5.5亿蒲，略低于市场预估的5.61亿蒲。本次报告调整比较平淡，几乎没有任何调整，对价格影响非常有限，预计价格继续保持略偏强的区间震荡。

　　USDA公布九月供需数据，报告影响中性。美豆2023/24年度旧作平衡表仅有压榨数据作出了微调，由22.9亿蒲上调至22.95亿蒲，因此也导致了结转库存由3.45亿蒲下调至3.4亿蒲。2024/25年度新作几乎也未作调整，单产维持53.2蒲式耳/英亩，面积也同样维持8710万英亩不变，仅产量由45.89亿蒲略微下调至45.86亿蒲。需求方面，压榨和出口数据未作出任何调整，出口数据没有发生报告发布前市场预计的会有上调的情况。最终结转库存由5.6亿蒲下调至5.5亿蒲，高于市场平均预期的5.61亿蒲，整体数据影响偏中性。

　　南美方面，巴西2023/24年度旧作结转库存由2782万吨上调至2787万吨，传导至2024/25年度新作结转同样上调至3392万吨。阿根廷2023/24年度产量由4900万吨下调至4810万吨，但进口数据由670万吨上调至720万吨，导致结转库存维持2435万吨。全球方面，2023/24年度结转库存由1.1236亿吨下调至1.1225亿吨。2024/25年度结转库存由1.343亿吨上调至1.3458亿吨。

　　数据来源：USDA，中粮期货研究院整理

　　本次报告调整非常小，旧作和新作的美豆平衡表几乎都未作调整。新作结转比市场预期的略多了一点点，对价格的影响非常有限。目前的感觉是八月份的单产上调幅度有点偏大，但是profarmer的作物巡查验证了八月份数据上调的基础，而九月份的单产则是作出了进一步的确认。今年以来，盘面走势与以往的季节性规律并不相同，价格走势的节奏明显快于之前，而前期价格打出的955美分的底部应该就是今年的收割低点，收割低点也是出现了反季节性配资策略，比以前的九月中下旬出现的提前了一个月的时间。从后期来看，之前的利空基本都已经充分price in了，因为我们也看到了基金净空持仓没有出现继续的增加，而是逐渐减仓。本次报告没有意外情况发生，那么价格还会延续当前的略偏强震荡的走势，价格向上和向下的波动幅度会很小，波动幅度会比较窄。