实盘配资公司 供应宽松格局较难扭转 工业硅仍有下跌风险

　　今年以来，工业硅期价重心不断下移，整体走势可分为三个阶段。第一，春节至4月中旬期间。市场对节后需求回暖存在较强预期，但节后返工后需求实际回暖速度不及预期，叠加库存整体偏高，现货价格持续下调，使得盘面承压下行。第二，4月下旬至5月底期间。受美联储降息预期升温以及国内房地产利好政策频出影响实盘配资公司，市场对宏观预期有所好转，工业品出现一轮普涨行情。第三，6月初至今。西南产区进入丰水期，季节性大幅复产，供应出现明显增量，反观需求持续疲软，进一步加剧基本面宽松格局，使得盘面再度承压下行。目前，工业硅市场价格已跌破较多工厂成本线，后续市场还有下跌空间吗？笔者认为，决定工业硅后期走势的核心在于供应宽松格局能否迎来改善。

　　主产区开工维持高位

　　从供应端来看，主产区维持开工高位，部分高成本地区少量减产，影响相对有限。具体来看，西南产区已完全步入丰水期，开工维持高位运行，短期减产可能性较小，北方产区整体依旧维持高开工，仅个别企业停炉检修。受行情低迷影响，部分电价成本较高地区（福建、重庆、青海）工厂生产出现亏损情况，存在停炉减产操作，以及西北地区部分工厂存在转产硅铁情况。但由于此前盘面反弹，主产区较多工厂进行期现贸易，已提前锁定生产利润，因此主产区暂时无明显的减产或停产计划，叠加下半年存在新增产能投放预期，整体供应仍处于高位。据百川盈孚统计，当前全国开炉率为57.9%，其中新疆开炉率为73.2%、云南开炉率为78.1%、四川开炉率为68.5%。

　　从需求端来看，市场持续低迷，成交依旧较为疲软，暂无改善迹象。近期，期货盘面处于低位，部分期现商低价出货，但下游暂无明显补库行为，整体维持刚需采购。一方面，受光伏需求低迷影响，多晶硅此前停产检修企业复产进度不及预期，后续仍将加大减产力度。据硅业分会测算，这将导致7月多晶硅产量进一步下降10%~15%，对工业硅需求将减少。另一方面，由于步入传统消费淡季，虽然有机硅存在新增产能项目投放，但需求端并未出现明显增量，维持刚需采购为主，而铝合金与工业硅出口需求则出现季节性下降。

　　仓单压力增加

　　从库存端来看，现货库存维持累库，仓单库存压力持续增加。由于供应处于高位，下游需求持续疲软，使得今年枯水期季节性去库不明显，甚至有所累库，进入丰水期后，现货、仓单库存均继续大幅增加，进一步加剧库存压力。其中，现货库存方面，据百川盈孚统计，当前为22.8万吨，周环比增长1.9%，月环比增长14.9%，较年初增长44.5%。期货库存方面，据广期所公布，当前为33.3万吨，周环比增长1.2%，月环比增长9.3%，较年初增长75.2%。此外，由于广期所针对交割规则进行调整，当前仓单存在贬值预期，加剧市场对库存压力的担忧。

　　综合来看，前一轮工业硅盘面反弹较多，工厂已提前锁定生产利润，尽管当前市场行情较为低迷，但主产区存在减产或停产计划的工厂偏少，叠加需求暂未出现明显改善迹象，供应宽松格局较难扭转。若主产区持续处于高开工状态，在需求疲软情况下，工业硅仍有下跌风险。

　　（作者单位：广州期货）实盘配资公司