股市加杠杆 美豆：中期偏空 短期寻找反弹动能

　　美豆、全球大豆库销比美豆盘面种植利润率呈明显反比关系。用美豆活跃合约的最低价、平均价及最高价除以当月的预测种植成本可以得出盘面种植利润率。其中预测种植成本（美元/蒲式耳）每月均有变化股市加杠杆，由USDA—ERS公布的种植成本（美元/英亩）除以每月USDA平衡表中的单产（蒲式耳/英亩）预估得到。盘面种植利润率与大豆的预测库销比几乎成反比，价格高低点表现尤其明显。

　　从2001年1月至今的五段美豆低于成本较长的时期对比来看，美豆需要天气、种植面积、其他农产品、宏观事件等刺激从而影响库销比预期走出低迷区间。

　　对于2024年，预计8月-9月在国内累库（8月大豆到港1040万吨股市加杠杆，9月到港850万吨）、美豆单产交易空间较小背景下，根据历史库销比与美豆价格关系预计美豆低点在900-950美分/蒲；从盘面看，估值已处较低区间，目前榨利不佳导致买船下降、9月到港减少国内供需或略好转；11月之后跟随贸易战及南美种植情况而定，盘面因库销比预期变化可能出现较大波动。若未出现供需好转预期，美豆将持续低于成本，直到2025年4-5月美豆种植或见转机。预计美豆中期偏空，目前估值较低情况下，建议短期观望，逐步寻找反弹动能。